银行股回调：存量按揭利率调整的风险与机遇
元描述： 银行股近期回调，存量按揭利率调整是主要原因之一。本文深入分析存量按揭利率调整对银行的影响，并结合历史经验和市场预期，探讨银行投资建议。
引言：
银行股近期表现抢眼，但近期却出现回调，这背后的原因是什么？除了市场风险偏好变化导致的短期波动外，存量按揭利率调整的预期也成为重要影响因素。作为市场关注的焦点，存量按揭利率调整将对银行产生什么影响？投资者该如何应对？本文将深入探讨这一问题，并结合历史经验和市场预期，给出投资建议，帮助投资者更好地理解银行股的未来走向。
存量按揭利率调整：从历史看未来
近年来，随着经济下行压力加大，居民房贷压力也随之增加。为降低居民负担，促进房地产市场健康发展，政策层面不断释放降息信号。2023年10月，存量房贷利率下调政策出台，为居民减轻了还款压力，但也对银行的息差造成了影响。
那么，这次存量按揭利率调整会对银行造成什么样的影响呢？我们可以从以下几个方面进行分析：
一、存量按揭利率调整的两种情景
1. 全面下调至新发放利率水平：
如果政策允许所有按揭贷款利率通过转按揭或银行自主调整的方式下调至最新发放利率水平，则预计存量按揭利率将平均下调约60bp，这将减少借款人每年约2400亿元的利息支出，规模超过2023年。在这种情况下，估算存量按揭利率下调将影响银行净息差7bp，营业收入4%，净利润7%（年化，不考虑存款利率下调对冲）。
2. 部分下调至新发放利率水平：
如果政策只允许首套房房贷进行转按揭，则预计存量按揭利率将平均下调约54bp，减少借款人每年约2000亿元的利息支出。在这种情况下，估算影响银行净息差6bp，营业收入3%，净利润7%（年化，不考虑存款利率下调对冲）。
二、存款利率下调的抵消作用
虽然存量按揭利率下调会对银行的息差造成一定影响，但银行可以通过降低负债成本进行对冲。2023年9月，存款利率平均下调约9bp，基本对冲了8月LPR降息和存量按揭降息的影响。预计2024年，银行也会通过类似方式降低负债成本，以抵消存量按揭利率下调带来的影响。
三、对银行综合影响的评估
总的来说，存量按揭利率调整对于银行的整体影响较为复杂，需要综合考虑多种因素。
1. 国有大行与中小银行的差异：
国有大行按揭占比高于中小银行，因此受存量按揭利率调整的影响更大。
2. 居民信贷需求的影响：
即使不调整存量按揭利率，居民也可能会通过提前还贷或使用经营消费贷置换等方式来降低还款压力，这也会对银行的息差造成一定影响。
3. 政策支持实体经济的导向：
政策支持实体经济的导向对于银行的基本面而言也至关重要。
银行投资建议：
1. 关注股息较高、资产质量稳定的银行：
在存量按揭利率调整预期下，短期内银行股价可能会受到一定影响。但从长期来看，银行的基本面仍然稳健，建议投资者在股价回调后择机选择股息较高、资产质量稳定的银行。
2. 注意风险控制：
存量按揭利率调整方案超预期、市场风险偏好变化等因素都可能对银行股价造成短期波动，投资者应注意风险控制。
常见问题解答：
1. 银行股回调的主要原因是什么？
银行股近期回调的主要原因包括：
- 存量按揭利率调整预期，担心对银行息差造成影响。
- 短期内交易拥挤度上升，避险资金流出高股息板块。
2. 存量按揭利率调整会对银行造成什么影响？
存量按揭利率调整会对银行的息差造成一定影响，但银行可以通过降低负债成本进行对冲。
3. 投资者该如何应对银行股回调？
建议投资者在股价回调后择机选择股息较高、资产质量稳定的银行，并注意风险控制。
4. 哪些因素会影响存量按揭利率调整方案？
影响存量按揭利率调整方案的因素包括：
- 政策支持实体经济的力度。
- 房地产市场发展状况。
- 银行的盈利能力。
5. 银行未来发展趋势如何？
银行未来发展趋势将取决于多种因素，包括：
- 经济增长情况。
- 政策调控方向。
- 金融科技创新。
6. 投资者如何判断银行投资价值？
投资者可以从以下几个方面判断银行投资价值：
- 盈利能力。
- 资产质量。
- 风险管理水平。
- 股息收益率。
结论：
存量按揭利率调整对银行的影响是一个复杂的问题，需要综合考虑多种因素。虽然短期内可能会对银行的息差造成一定影响，但从长期来看，银行的基本面仍然稳健。建议投资者在股价回调后择机选择股息较高、资产质量稳定的银行，并注意风险控制。
